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向日葵資本輸送失靈:轉型醫藥夢碎、光伏標簽“名存實亡”

發布時間:2019-02-25 21:35                

作者@十玖

外有重大資產重組未獲證監會審核通過,內有主業不振致業績“暴雷”巨虧11.33億元,受此影響,向日葵股價不斷下挫。截至2019年2月25日,向日葵股價報收2.59元/股,市值為29億元,較上市之初蒸發了93億元。

市場留給向日葵的時日不多了。

主業不振 海外業務問題頻發

2月19日,向日葵發布業績快報。公告顯示,公司實現營業收入6.57億元,同比下降57.04%;實現歸母凈利潤-11.33億元,同比下降4879.84%。財經網注意到,這是向日葵自2010年上市以來,第一次出現巨額業績虧損。

根據公告,向日葵業績大幅虧損的原因主要有三點。

其一,報告期內,受國家光伏補貼政策的調整,向日葵進行了戰略轉型,主動淘汰和剝離盈利能力較差、資金占用量大的硅片、落后的多晶生產線等資產,縮短產業鏈,因此發生較大金額的資產處置損失。

2018年6月1日,國家能源局等部門印發了“531新政”,提出暫不安排2018年普通光伏電站建設規模,僅安排1000萬千瓦左右的分布式光伏建設規模;降低光伏發電的補貼強度。新政的實施,讓向日葵意識到形勢的嚴峻,不得不剝離盈利能力較差的業務,斷臂求生。

因此,2018年12月12日,向日葵發布出售資產和資產核銷的公告,根據公告,公司將489臺固定設備(主要為多晶鑄錠爐和多線切片機、焊接機、層壓機等機器設備共 409 臺、電腦空調等電子設備共 80 臺)作價986.9萬元出售給袁超、李俊鋒等。

此外,向日葵擬核銷部分無使用價值的非專利技術,擬核銷無形資產的賬面原值合計1.14億元,賬面凈值1711.62萬元。

?圖片來源:公司公告

向日葵通過出售資產和資產核銷,預計減少公司2018年度的凈利潤合計約為7921.62萬元。

其二,受泥石流自然災害影響,向日葵位于意大利的光伏電站發生損壞,不能按原設計發電;且公司位于羅馬尼亞的光伏電站由于綠證收入持續下跌,公司對上述光伏電站計提資產減值準備。

其三,報告期內,歐洲海關對子公司向日葵(德國)光能科技有限公司進行雙反調查,根據雙反調查的初步結果,預計向日葵需要補繳大額稅款,公司因此計提了預計負債。

多種因素拖累,導致向日葵2018年度的業績每況愈下。在此情況下,向日葵剝離原有的光伏業務,欲跨界轉型尋找新的利潤增長點。

資產“左手倒右手”

“531新政”發布后三天,向日葵“緊急”發布了重大事項停牌公告。根據公告,向日葵擬將浙江優創光能科技有限公司(下稱“優創光能”)100%股權出售給浙江優創創業投資有限公司(下稱“優創創業”),交易作價暫定3-5億元。

優創光能成立于2007年,主營多晶硅片和多晶小方錠的生產、銷售,而硅片是生產太陽能電池板的原材料,處于整個光伏行業的上游。

因此,為了確保公司原材料供應和產品質量的穩定,提高公司的綜合毛利率,2010年10月,上市一個多月的向日葵發布公告,以超募資金4.65億元對優創光能進行并購和再投資。其中,優創光能作價1.48億元,余下的3.17億元為向日葵向優創光能增資。

并購完成后,優創光能的注冊資本和實繳資本增至53380萬元,并成為向日葵的全資子公司及硅片原料的主要供應商。

好景不長,2011年5月開始,多晶硅價格急劇下降,從每噸70萬元下降至21萬—25萬元,跌幅近70%。與此同時,光伏行業產能與需求比已經從2010年的41:16.7下降到63∶21。

光伏行業產能過剩,多晶硅價格下降,優創光能的業績“堪憂”。2011年,優創光能實現凈利潤-1259.25萬元,同比下降244.7%。此后,雖然光伏行業行情略有好轉,不過優創光能業績也起起伏伏,虧損與盈利交叉,勉強度日。

捱到2018年,優創光能直接于當年5月20日起停產。這一年光伏行業的國家補貼政策發生巨大改變,光伏行業相關企業均受到較大負面影響,向日葵2018年中報顯示,報告期內,優創光能實現凈利潤-7831.54萬元。

出售虧損子公司本無可厚非,但優創光能100%股權作價5.44億元卻有些蹊蹺。公開資料顯示,優創光能的實繳資本為現金53380萬元。截至評估基準日,優創光能的凈資產賬面金額為43430.84萬元。

圖片來源:天眼查

對此,深交所曾于2018年8月2日對向日葵發布問詢函,詢問優創光能評估定價的合理性。

值得注意的是,本次交易對方優創創業的股東為吳建龍和胡愛,二者為夫妻關系,且吳建龍又是向日葵的實控人和控股股東,本次交易構成關聯交易。

圖片來源:天眼查

向日葵出售優創光能給控股股東,實質上為公司資產左手倒右手的戲碼,其中是否涉及利益輸送值得商榷。

轉型醫藥“折戟”

眼看光伏行業逐漸日薄西山,向日葵開始打起了醫藥的主意。不過,屋漏偏逢連夜雨,1月29日,向日葵發行股份收購貝得藥業事項未獲中國證監會審核通過。

公告顯示,向日葵同時提出并購貝得藥業跟出售優創光能,而公司正式提出重大資產重組預案是在2018年8月31日。根據預案,向日葵擬以發行股份的方式,購買貝得藥業100%股權。

貝得藥業成立于2004年,主要生產銷售醫藥原料藥、制劑及醫藥中間體等產品,由紹興向日葵投資有限公司(下稱“向日葵投資”)全資控股。

值得注意的是,向日葵投資的兩大股東胡愛(持股99%)、吳靈珂(持股1%)分別為吳建龍的妻子和兒子,而吳建龍為向日葵的實際控制人。本次交易構成關聯交易。

公告顯示,2016年-2018年6月,貝得藥業實現的凈利潤分別為2792.76萬元、2533.55 萬元、1507.86萬元。此次交易作價7.51億元,貝得藥業的股東全部權益賬面價值2.87億元,增值161.38%。

而吳建龍控制的另一家公司優創材料的招股書顯示,截至2014年12月31日,貝得藥業總資產50890.24萬元,凈資產-1775.26萬元,2014年實現凈利潤1673.98萬元。

圖片來源:優創材料招股書

2014年時,貝得藥業還資不抵債,可不到四年,其資產評估值居然高達7.51億元,貝得藥業價值增速快的讓人瞠目結舌。

向日葵表示,作為實控人旗下優質的醫藥行業資產,貝得藥業將為公司提供新的利潤增長點,平滑光伏行業波動對公司帶來的影響,提高上市公司的盈利能力。若交易完成,向日葵將實現太陽能電池及組件和醫藥雙主業發展。

不幸的是,經過長達半年多的準備,向日葵并購貝得藥業折戟,公司最終“竹籃打水一場空”。

光伏標簽“名存實亡”

2019年2月19日,向日葵發布最新的業績公告顯示,由于報告期內出售優創光能等公司資產,導致公司2018年期末總資產同比下降45.35%;歸屬于上市公司股東的所有者權益同比下降84.04%。

財經網注意到,剝離了優創光能,向日葵主打的光伏標簽似乎名存實亡,與同行相比競爭力或將更弱。

2018年中報顯示,對向日葵凈利潤影響達10%以上的公司共有5家,除了優創光能主營多晶硅太陽能硅片的生產,其他多為咨詢、服務或太陽能電池組件的銷售和安裝類公司。

圖片來源:公司公告

財經網了解到,光伏發電產業鏈從上游到下游,主要分為晶硅、硅片、電池片以及電池組件。而從上游到下游的產業鏈中,隨著生產的技術門檻越來越低,公司數量也越來越多。因此,上游企業不僅盈利能力優于下游,其競爭能力也優于下游。

除此之外,經歷了2018年的“寒冬”,2019年硅片的價格有所回升。也許,剝離優創光能并不是一個明智的決定。

1月30日,北極星太陽能光伏網顯示,保利協鑫宣布多晶硅片報價由2.05元/片提高到2.15元/片;中環股份也宣布將單晶硅片的售價由3.1元/片提高到3.25元/片,兩家均漲5%左右。

2月22日,國內光伏行業龍頭之一隆基股份也調整了硅片價格,該公司“單晶硅片P型M2 180μm厚度”型號硅片價格為3.15元,漲幅約3.28%。

出售資產致業績虧損,轉型醫藥尚未成功,如今的向日葵猶如一家“空殼”企業,未來公司將何去何從呢?

END

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